Endetté et sur le fil du rasoir, Bombardier a joué sa dernière carte en misant tout sur les jets d’affaires. L’avionneur n’est pas encore sorti de la forêt, mais sa survie ne semble plus menacée, et le ciel s’éclaircit enfin après plusieurs années douloureuses au cours desquelles son visage s’est profondément transformé.
Publié à 19h00
Julien Arseno dans la presse
Un an après la présentation d’un nouveau plan quinquennal de sauvetage du mobilier, la stratégie commence à porter ses fruits. En plus d’avoir obtenu 1,3 milliard de dollars de nouvelles commandes entre janvier et mars, Bombardier a généré 173 millions de dollars d’argent, un indicateur suivi de près par les investisseurs.
“Je ne me souviens pas avoir vu un premier trimestre positif à cet égard depuis plus de 10 ans”, a déclaré l’analyste d’ATB Capital Chris Murray lors d’un entretien téléphonique jeudi après avoir présenté les résultats. Le plan en est encore à ses balbutiements, mais il est raisonnable de croire que les objectifs seront atteints. »
Il s’agissait du quatrième trimestre consécutif au cours duquel Bombardier débloquait de l’argent, ce qui ne s’était pas produit depuis au moins une décennie. Durant cette période, la société a été la plupart du temps contrainte de puiser dans ses réserves, notamment pour financer le développement de programmes tels que la C Series et le Global 7500. Cela a contribué à l’explosion de sa dette à long terme. . Il a atteint environ 10 milliards de dollars l’an dernier.
PHOTO PAR PHILIP BOIVEN, PRESSE
Éric Martel, président et chef de la direction de Bombardier
Il est trop tôt pour tirer des conclusions sur le plan mis en place par Eric Martel, président et chef de la direction de Bombardier depuis avril 2020. Des défis se profilent encore. Pour l’instant, la transition vers les jets d’affaires, qui se concrétise après une série de ventes d’actifs, s’annonce prometteuse.
Je pense que nous avons dépassé le stade où nous nous demandions si l’entreprise survivrait. Nous en sommes à l’étape d’évaluer si elle sera en mesure de mettre en œuvre son plan.
Chris Murray, analyste financier chez ATB Capital
Signe que la situation s’améliore, les quartiers où Bombardier devra puiser dans ses réserves feront désormais exception à la règle, selon son président et chef de la direction Éric Martel, qui croit rassurer les investisseurs.
“La façon dont nous avons réorganisé l’entreprise sera une rareté pour voir des trimestres négatifs [pour les flux de trésorerie], a-t-il expliqué lors d’une conférence téléphonique avec les médias. Les étoiles sont alignées. »
M. Martel mise sur des revenus d’environ 7,5 milliards de dollars en 2025 et ambitionne de générer un bénéfice d’exploitation ajusté de 1,5 milliard de dollars. L’année dernière, la société a déclaré un chiffre d’affaires de 6,1 milliards de dollars et un bénéfice d’exploitation ajusté de 640 millions de dollars.
Une poussée inattendue
Le contexte actuel, auquel on ne pouvait guère s’attendre, est dû à la pandémie de COVID-19. La crise sanitaire a poussé les ultra-riches et les plus fortunés à se tourner vers les jets privés de luxe pour se déplacer.
“La pandémie s’est recentrée [vers les jets d’affaires] était la bonne, dit le professeur Carl Moore du Département de gestion de l’Université McGill. Suis-je déçu que Bombardier n’ait plus la même envergure qu’avant? Absolument. Mais au vu des paris faits par le passé et de l’important endettement, leur décision semble avoir été la bonne. »
La demande n’a pas baissé au premier trimestre. Alors que l’aviation commerciale peine à se redresser, l’aviation d’affaires a augmenté de 23 % aux États-Unis et de 53 % en Europe au dernier trimestre par rapport à la même période l’an dernier.
Bombardier a remporté environ 60 commandes au cours des trois premiers mois de l’année. Le rapport entre les nouvelles commandes et les expéditions atteint 2,5. Au 31 mars, son carnet de commandes s’élève à 13,5 milliards de dollars, soit 11 % de plus qu’à fin 2021.
Il existe également une demande pour les appareils d’occasion. Le nombre d’avions vendus ne représentait que 3,1% de la flotte mondiale fin février, selon Jetnet IQ. Cela augmente les ventes et les revenus de Bombardier provenant de la maintenance et des services après-vente, un créneau sur lequel l’entreprise s’appuie fortement.
Sur les 1,2 milliard de dollars de chiffre d’affaires du premier trimestre, 364 millions de dollars provenaient du service après-vente. Les revenus de cette unité ont bondi de 34 % par rapport à l’année précédente. L’avionneur exploite neuf centres de service dans le monde et une nouvelle usine est en cours de construction à Melbourne, en Australie.
L’entreprise est en bonne forme pour relever ses directives, ce qu’elle doit faire lors de la publication de ses résultats du deuxième trimestre.
Walter Spraklin, analyste chez RBC Capital Markets
Bombardier prévoit livrer 120 avions cette année et générer plus de 50 millions de dollars en trésorerie. Interrogé à plusieurs reprises par les analystes, le grand patron de l’entreprise a choisi de jouer la sécurité, refusant d’imaginer une éventuelle révision des perspectives.
Malgré de bons résultats, le titre Bombardier a chuté jeudi, perdant plus de 8 % et contribuant à une chute de 2,3 % de l’indice S&P/TSX.
Les défis qui attendent Bombardier
Dette
Malgré les récents efforts, la dette à long terme de Bombardier est de 6,6 milliards de dollars au 31 mars. Son taux d’endettement est de 7,1 fois le résultat opérationnel ajusté, ce qui est élevé. La société souhaite qu’il passe à 3,5 vers 2025, ce qui signifie qu’il devra mettre de l’argent de côté pour rembourser les créanciers. “C’est encore un travail de longue haleine”, a déclaré Carl Moore, professeur de gestion à l’Université McGill.
concours
Plusieurs analystes estiment que la gamme de produits de l’avionneur est à jour. Des concurrents tels que Gulfstream et Dassault proposeront bientôt de nouveaux modèles qui rendront la concurrence plus féroce. La plateforme Challenger 650 date de la fin des années 1970. Tôt ou tard, Bombardier devra investir. “La société ne peut pas se permettre un nouvel avion”, a déclaré Chris Murray d’ATB Capital. Le Challenger 650 reste un bon vendeur, mais il faudra éventuellement prendre une décision. »
incertitude
L’offensive militaire de la Russie contre l’Ukraine n’a pas provoqué de troubles dans l’aviation d’affaires, mais cela pourrait changer rapidement si le conflit s’intensifie. La hausse des taux d’intérêt par les banques centrales pour freiner l’inflation pourrait également ralentir l’économie. L’aviation d’affaires est particulièrement vulnérable aux aléas de l’économie. “Nous prendrons notre temps”, a déclaré le patron de Bombardier, Eric Martel, interrogé sur ses prévisions pour l’année.
Chaîne d’approvisionnement
Avec plus de commandes, Bombardier se prépare à livrer plus d’avions l’année prochaine. Pour éviter les interruptions de production, les pièces doivent être reçues à temps. “On est au cas par cas”, a précisé M. Martel, à propos de difficultés d’approvisionnement qui n’épargnent personne. Nous avons [bonifié] notre inventaire. Notre chaîne d’approvisionnement est très concentrée en Amérique du Nord. Les problèmes logistiques dans les ports, nous les vivons peut-être moins que nos confrères. »
En savoir plus
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60 000 60 000 : Avant de vendre sa division ferroviaire à Alstom en janvier 2021, Bombardier comptait plus de 60 000 employés dans le monde. Son effectif s’est réduit à 13 500 travailleurs.
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