Chaque samedi, un de nos journalistes répond, en compagnie d’experts, à une de vos questions sur l’économie, la finance, les marchés, etc.
Posté à 20h00
Presse Richard Dufour
Les conseillers financiers nous disent de rester calmes et d’envisager une ligne de conduite à moyen et long terme. Pourquoi alors les marchés sont-ils si nerveux et volatils ?
Jocelyne Savoie
La volatilité et les baisses des marchés boursiers font partie intégrante de la vie d’un investisseur.
Cela a été rappelé dès le début par le gestionnaire de portefeuille Jean-Philippe Bouchard de Giverny Capital, affirmant que le marché a chuté d’au moins 10 % 13 fois en 25 ans. Cela équivaut en moyenne à une année sur deux.
Quant aux baisses de plus de 20 % – la définition d’un marché baissier – Jean-Philippe Bouchard précise qu’elles sont moins fréquentes, mais c’est tout de même la sixième fois en 25 ans.
Malgré toutes ces baisses, dit-il, le marché boursier a généré un rendement très élevé durant cette période, environ 9 % par année (y compris les dividendes).
“A court terme, le marché boursier est dominé par la peur et la cupidité. En d’autres termes, les cours boursiers à court terme sont davantage dictés par l’humeur et les émotions des investisseurs que par les fondamentaux et le bon sens.
Étrangement, la bourse est l’un des seuls endroits au monde où les participants s’emballent lorsque les cours montent et dépriment lorsqu’ils baissent. [une réaction contraire à celle qu’ils ont lorsqu’ils sont devant une pompe à essence !]
Jean-Philippe Bouchard, gestionnaire de portefeuille chez Giverny Capital
M. Bouchard compare la bourse à un miroir déformé par les opinions et les émotions de millions de personnes. “Les tentatives d’explication des perceptions déformées des investisseurs sont vaines. C’est l’équivalent de vouloir rationaliser ce qui est irrationnel. »
Cependant, souligne-t-il, la bonne nouvelle est qu’à long terme, toutes ces forces se compensent mutuellement et que le miroir reflète toujours en fin de compte la valeur intrinsèque des entreprises.
« Maintenir la bonne attitude face aux fluctuations boursières est essentiel pour devenir riche. La clé du succès réside dans la capacité à ne pas être distrait par le reflet du miroir à court terme [l’opinion et les émotions des autres]plutôt de se concentrer sur l’objet réfléchi [la valeur réelle des entreprises]. L’investisseur doit rester imperturbable face à ces fluctuations et être capable de les tolérer. »
En faveur du rationnel
En effet, Jean-Philippe Bouchard croit que la volatilité boursière et l’écart entre le cours boursier et la valeur de base sont souvent perçus par la majorité des investisseurs comme un élément négatif.
Mais selon lui, c’est le contraire qui est vrai. “Un investisseur rationnel peut profiter de l’hésitation au lieu d’en souffrir. Le caractère irrationnel et émotionnel de la bourse devient une source d’opportunités d’investissement pour ceux qui savent rester rationnels et sans émotion. Ce dernier sait qu’à long terme, le cours des actions reflétera la juste valeur des entreprises. »
Vues sous cet angle, les fluctuations boursières sont devenues ses alliées dans sa quête d’enrichissement, selon le gestionnaire de portefeuille. “Ce qui a conduit Ben Graham à dire – dans son livre The Smart Investor – que la bourse est là pour le servir, pas pour l’instruire. Selon Ben Graham, l’investisseur peut choisir de profiter des opportunités ou simplement ne rien faire. Parfois, simplement laisser passer la tempête tout en regardant stoïquement les autres paniquer est une réponse sage. »
Jean-Philippe Bouchard soutient que savoir rester rationnel face aux fluctuations effrénées des marchés boursiers est sans l’ombre d’un doute la qualité la plus importante qu’un investisseur puisse développer. « Vous devez être capable de transformer les mots crise, récession et incertitude en un seul mot dans votre tête : opportunité. »
Vous avez des questions sur les finances personnelles, le monde du travail, la bourse, la finance, la technologie, le management ou tout autre sujet connexe ? Nos journalistes y répondront chaque semaine.
Add Comment